华盖资本的医疗生意:一期基金两家企业登A股,如何捕捉行业龙头

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发布时间:2018-05-08 15:23

华盖资本的医疗生意:一期基金两家企业登A股,如何捕捉行业龙头?

2018-05-08 11:22来源:投资家医药/基金

原标题:华盖资本的医疗生意:一期基金两家企业登A股,如何捕捉行业龙头?

作者: 于寒

过去一年,中国医疗健康领域迎来IPO大年,这对于深耕医疗投资的VC/PE来说是一次巨大的机遇。

作为一家本土的资产管理机构,成立于2012年的华盖资本一直专注于投资医疗健康、TMT、文化三大领域的初创、成长阶段公司,管理着近百亿人民币,其中医疗健康领域是华盖资本最重要的投资领域。

从2016年4月开始就已加入华盖资本的丰雷,在医疗健康领域有着丰富的经验。他曾经在省卫生厅、药监局任职,拥有三甲医院临床医生及外企、国有药厂等工作经验。

作为华盖资本医疗基金的合伙人,丰雷从医疗健康行业的服务者、从业者,身份逐渐转变为投资者,帮助更多医疗健康企业成长、壮大。丰雷坦言自己很荣幸能够将多年来的从业经验扩大,甚至成为优秀医疗项目的助推者。

近日,投资家网记者采访了丰雷,他详细解读了华盖资本在医疗健康领域的投资布局,以及在医疗健康领域的投资逻辑。

01、专业团队组建核心竞争力

2017年9月,是华盖资本成立五周年的日子,丰雷刚好见证了这个日子。到今年5月份,已是他担任华盖资本医疗健康基金合伙人两年多的时期。

这支基金正式设立于2015年5月,由超过30家知名医疗健康领域上市公司、多家大型金融和保险机构、母基金及政府引导基金等共同出资设立,其中不乏中信泰富、保利、工商银行等知名央企和大型金融机构,以及数家保险公司、市场上最具影响力的母基金以及大型知名民营企业财团。目前已经累计管理规模超过50亿人民币。

这也是华盖资本董事长许小林率先笃定的投资方向。早在十年前,他就已经看好医疗大健康领域,并且断定随着人们生活水平的提升,对医疗、健康的需求也将会呈指数倍增长。

不出所料,华盖资本所主导设立的这支专注于医疗健康产业的股权投资基金,从一开始就聚焦于生物医疗医疗器械、医疗服务等领域,重点关注医疗健康领域的行业并购整合以及早中期高速成长的高新技术型企业投资机会。

对于医疗健康产业来说,做股权投资最重要的是专业性,与其他领域的股权投资不同的是,医疗行业对人才的专业要求非常高,甚至需要是常年混迹于医疗领域的“前辈”才能将其摸透。

对华盖医疗基金来说,最核心的优势就是挖掘到了中国最早的人民币医疗基金团队。这个团队的每一个成员在医疗健康领域早已游刃有余,是医疗行业中的顶尖人才,在医疗全产业链的细分方向都有过成功案例,其中也包括丰雷。

从最早的西安交通大学医学硕士,再到管理学博士,丰雷先后做过医生、外资企业医药代表,还在国有医药企业任职厂长,在药监局、省卫生厅都有过任职。用他自己的话形容,“在医疗领域混迹了30多年,从医药企业到医药政策的方方面面,都有很深刻的理解。”

加入华盖医疗基金,是丰雷在医疗健康领域期待的另一种尝试。

在华盖医疗基金的两年多时间里,丰雷主要负责投资项目、投后管理业务,他说,“选择加入这支基金的最大原因是,能够与一群在医疗健康领域最专业的人共事是一件十分兴奋的事情,每一个投资经理都曾有过五年以上的医疗行业从业经验。”

在华盖医疗基金,作为投委会委员,参与了华盖资本所有医疗投资的案例,投出了博士眼镜、FE3(美国生命科学研发实验室InCube Labs旗下的高技术企业)、复宏汉霖、海南中和药业、冠新软件等诸多优秀的项目。

截止2017年6月,华盖医疗基金已经全部完成一期基金的投资,并顺利完成二期基金的募集,所投项目中康泰生物、博士眼镜成功登陆A股,冠新软件顺利挂牌新三板。其他被投企业的营业收入、净利润均较2016年有了大幅增长。

02、重点关注医疗器械投资

医疗健康领域的玩家很多,从2017年的最新统计来看,全年医疗健康领域有50家企业完成IPO,背后涉及的VC/PE机构就已超过70家。

这个数量无疑不说明了医疗健康领域股权投资的爆发。对华盖资本来说,投资热情的高涨是华盖医疗基金展开更多投资并购的延伸。

从华盖医疗基金的投资方向来看,主要投资领域是医疗器械、生物医药、医疗服务等各个细分行业的领军企业。重点关注医疗健康领域成长型、并购型企业,对其进行参投或控股型投资,同时也会关注少量优质的早期项目,丰富早期项目源,以或许最优异的回报。其中成长型企业投资的比例占20%——30%,中早期的项目的投资比例为10%——20%。

丰雷解释,华盖医疗基金所投资的项目大多会选择医疗健康细分领域的龙头企业进行投资或并购,其次,在选择所投项目时,会以拥有特别高科技含量的项目作为主要筛选标准,“大部分传统企业的增值空间是有限的,但科技含量高的创新型企业的上升空间还非常大。”

目前在医疗健康全产业链上,一般将其分类三大类:医药健康企业、医疗器械企业、医疗服务企业。

“在这三大类中,华盖医疗基金的侧重点主要是医疗器械。一方面因为政策的支持,另一方面医疗器械领域的项目相对来说投资周期比较短,可能1-3年就能研发出一个产品。周期短、投资额度比较小、风险小,从这方面来说,医疗器械项目的投资效益相对较好。”丰雷认为,这个领域的项目也能诞生重磅级的企业,此外,对医疗器械的项目也会有所侧重,比如体外诊断试剂、AVD领域、基因测序等。

此外,在一些新兴医疗产业,华盖也非常关注,比如医美行业。早在2014年华盖医疗团队就开始将注意力投向国内刚刚方兴未艾的医美行业。

丰雷认为尽管在过去几年我国医疗美容呈现火爆的态势,但实际上市场需求还会更大,很多领域还没有被挖掘出来。

因此2018年1月份,华盖医疗基金牵头组成的投资联合体战略控股投资了中国医美行业植发龙头企业碧莲盛。总投资金额5亿元,是目前华盖资本对医美细分领域最大的一笔战略投资,也是华盖医疗健康二期基金在医疗服务领域的重要布局。丰雷坦言,投资碧莲盛看重的是其作为行业龙头的发展潜力,同时碧莲盛拥有较专业的技术团队,和较强的盈利能力。

从这一投资案例中也可以明确,华盖资本在选定一个优秀的项目时,会尽最大可能的实现控股该企业,“这样就可以获得足够多的话语权”,丰雷说。

03、投、管、退一体化

除了基金募资之外,投资、管理、退出三者也是一脉相承、不可分割的。对丰雷来说,多年的医疗健康领域从业经验,积攒下了足够多的行业资源,也因此他更多地分管华盖医疗基金投后管理业务,为被投企业提供更多的增值服务。

“在投资每个项目时,并不全是十全十美的,有些项目也会存在优势和短板,在华盖资本接手后,会针对项目的短板进行逐一解决,这就是投后管理团队最重点的工作”,丰雷解释。

对此,丰雷会分两个层面对所投医疗健康项目进行投后管理,一是业务层面,凭借丰富的产业资源,为被投项目对接业务资源,或者利用兼并重组的方式为所投项目增加实力等;另一层面是资本运作方面,可以帮助被投企业进行IPO等增值服务。

在华盖医疗基金投资每个项目时,一定会对其退出途径有所考量,丰雷说,“如果投资一个比较成熟的项目,接下来会考虑为其IPO做好准备,如果在投的时候已经预测到这个项目无法上市,就会考虑如何退出。”

因此,华盖医疗二期基金一个最大的特点在于基金募资时,吸引了医疗健康领域30多家上市公司作为二期基金的LP,这对华盖资本所投项目的退出渠道来说,有了更多的保障。另外,丰雷向投资家网记者表示,强大的LP团队决定了华盖医疗基金在选择被投项目时,也会有意识地选择LP企业的所属产品线企业进行投资。

“投、管、退一体化”原则是华盖资本一直所倡导的,这一原则令华盖医疗基金以稳健的投资风格在医疗健康领域独树一帜。

采访的最后,丰雷预测,尽管医疗健康行业是非周期性行业,不会出现较大的波峰与波谷,但仍旧会呈现持续上升的趋势,未来将是一个万亿级市场,华盖资本也会在此领域不断深耕。返回搜狐,查看更多

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